CryptoQuant 表示，巨鯨正在累積比特幣（BTC）、以太幣（ETH）與 XRP（XRP），這種模式與熊市後期階段相關。
重點整理： 比特幣巨鯨持倉在 2025 年 12 月一度跌至約 287 萬枚 BTC，之後回升至約 306 萬枚 BTC。 大額以太錢包擴大持倉、小額投資人則在賣出，XRP 巨鯨則在 1.00 至 1.20 美元附近掛出被動委託。 CryptoQuant 認為風險回報正在改善，但也指出，市場在確認築底前仍可能再走一波下跌。
加密巨鯨買盤
這家區塊鏈數據分析公司在 8 月 5 日發布的報告（由 The Block 引述）中指出，在三種資產價格仍承壓之際，大型持有人正在增加部位。研究主管 Julio Moreno 表示，這些動向可能是在為下一輪市場週期做準備。目前底部仍未確認。
排除交易所與礦池後，比特幣巨鯨持倉自 2025 年 12 月約 287 萬枚 BTC 回升至約 306 萬枚 BTC。
6 月比特幣跌破 6 萬美元後，買盤開始加速。CryptoQuant 指出，目前持倉仍低於 2025 年牛市高點約 323 萬枚 BTC，顯示仍有進一步累積空間。
持有 1 萬至 10 萬枚 ETH 的以太錢包，合計持倉自 2025 年年中約 1,400 萬枚增至創新高的 1,960 萬枚 ETH。持有逾 10 萬枚 ETH 的錢包增加約 180 萬枚 ETH；相對地，持有 1,000 至 1 萬枚 ETH 的群體，從 1 月的 1,560 萬枚降至 1,290 萬枚。
報告稱，當 XRP 代幣在 1.00 至 1.20 美元區間震盪時，XRP 巨鯨也維持大額現貨委託，其買盤多屬被動掛單。
Also Read: Grayscale Rebalances Multi-Asset Funds For Q2 2026, Drops NEAR And Adds SUI
CryptoQuant 對熊市的看法
「這就是熊市中的累積型態：強手接走弱手拋出的供給。」Moreno 表示。CryptoQuant 指出，這種轉變能收緊可流通供給，當更廣泛的需求回歸時，將對以太幣形成支撐。不過，這個訊號本身並非突破訊號。
CryptoQuant 估算，比特幣的實現價格約在 52,900 美元附近，而市場價格約為 64,640 美元；XRP 則在約 1.10 美元附近交易，實現價格約為 0.75 美元。
以太幣仍低於自身基準。約在 1,900 美元附近交易時，其實現價格約為 2,450 美元，顯示市場在確認築底前，價格仍可能有再下一段空間。
先前幾輪熊市通常在比特幣接近其實現價格時進入最後階段，但本輪週期尚未完全重現這種情況，底部仍不確定。自去年 12 月以來，巨鯨持倉攀升，強化了「累積階段」的論點，即使價格與估值指標仍顯示，市場還有再度出現拋售的空間。