Pump.fun，這個Solana鏈上的主流迷因幣創建平台，計劃進行高達 10 億美元的代幣銷售。業界專家警告，此舉可能大幅抽離加密貨幣市場的流動性。此代幣發行規模堪稱加密史上最大之一，已引發關於其對該平台每日推出上百種迷因幣的潛在影響的激烈爭議。
重點整理：
- Pump.fun 正在以 40 億美元完全稀釋估值進行 10 億美元代幣銷售
- 業界擔憂，此次發行可能吸走現有迷因幣及 Solana 生態資產的資金需求
- 該平台過去一年帶動迷因幣交易與 Solana 區塊鏈活動爆發成長
據知情人士透露，此代幣銷售仍處於早期階段。彭博新聞週二報導，該人士要求匿名以討論商業機密。Pump.fun 聯合創辦人 Alon Cohen 未對此次計劃發表回應。
市場影響與估值疑慮
Pump.fun 的募資規模使人聯想到今年一月的「Trump 迷因幣」發行，該事件在幾日內創造數十億交易量，卻導致整體迷因幣交易明顯下降。投機者拋售其他加密資產，以便購買川普發行的官方代幣，造成流動性被抽離。產業觀察人士現今擔心，Pump.fun 的發行規模可能放大這一現象。
「Pump.fun 可能是流動性的黑洞，」加密投資基金 Syncracy Capital 聯合創辦人 Ryan Watkins 表示。「這場募資將持續一個月。在此期間，Solana 生態的任何資產都有可能被拋售，來湊資購買該代幣。」
Pump.fun 常被比擬為挑釁性的論壇 4chan，徹底顛覆了迷因幣創建方式。該平台允許用戶即時發行、推廣並銷售通常僅供娛樂、笑話或名人聯名但無實際用途的代幣。開放性與低門檻使 Pump.fun 成為迷因幣增長及 Solana 活動的關鍵推手。
專業與散戶投資人在過去一年已投入數十億美金於迷因幣領域。這波逐利潮流為 Pump.fun 創辦團隊帶來可觀手續費收入，也推升平台估值指標至新高。
產業對高估值存疑
擬議的 40 億美元完全稀釋估值，引來市場多數人士質疑，在市場流動性枯竭下，此種價格是否合理。完全稀釋估值意指當所有代幣流通後的總價值。
「我會考慮以 5,000 萬 FDV 投資，」駐香港加密對沖基金 PSE Trading 管理合夥人 Christine Fang 說道。「但我很懷疑 40 億估值是否合理，尤其眼下山寨幣普遍缺乏流動性。」
方的憂慮反映了當前投資圈對於流動性不足下高估值案件的普遍質疑。近期市場劇烈波動後，許多投資者對溢價買入更加謹慎。
但亦有產業人士認為，目前代幣發行細節仍未明朗，過早批判並不公允。細節的不明確讓許多分析師無法作出完整評斷。
支持者強調市場地位優勢
儘管飽受批評，部分產業領袖仍力挺 Pump.fun 估值，並對該發行可能帶來的正面作用表示樂觀。這些支持者認為，該平台在市場上強大的領先地位值得高價評估。
「大家唱衰主要是因為不清楚細節，」Solana 基礎設施專案 Helius 執行長暨聯合創辦人 Mert Mumtaz 說。他認為，市場情緒受到不確定因素干擾，主因並非對平台商業模式的根本疑慮。
Mumtaz 強調，Pump.fun 在當前迷因幣生態裡扮演中心角色。「Pump 是當今迷因幣幕後主導品牌，」他補充。「如果他們向投資者募資，而非從用戶，將這筆資金投入成長，我不覺得不合理。」
這位 Helius 執行官指出，Pump.fun 的商業模式本質上即驅動市場擴張。「他們整個業務都賴於此，」Mumtaz 說，額外資本更可能投入拓大整體市場規模，而非單純與既有代幣競爭。
平台在加密發展轉型中的角色
Pump.fun 崛起為加密市場主力，反映了數位資產創造與交易模式的重大轉變。該平台的成功證明，散戶對於易於操作的發幣工具需求強勁，儘管發行的代幣普遍缺乏傳統效用或內含價值。
迷因幣現象在圈內同時受到推崇與批評。支持者認為其普及代幣創建門檻、帶來娛樂功能——反對者則指迷因幣投機氾濫，有損產業形象。
結語
Pump.fun 此次 10 億美元代幣銷售，成了迷因幣市場成熟度以及整體加密圈吸收大型發行能力的重大考驗。結果將深刻影響未來發幣策略，也能觀察 Solana 區塊鏈與整體加密市場的流動性現狀。