穩定幣發行商 Circle Internet 週一宣布，將在擴大後的首次公開募股中，目標估值最高達 72 億美元，反映出在川普政府加持數位資產友善政策下，投資人對加密貨幣公司熱度大增。
重點摘要：
- Circle 將 IPO 規模從原本的 2400 萬股、每股 24-26 美元，提升至 3200 萬股、每股 27-28 美元
- 這家 USDC（全球第二大穩定幣）發行商，募資金額最高可達 8.96 億美元
- USDC 所對應國庫券利息收入在今年第一季成長 55.1%，達到 5.579 億美元
紐約這家公司的現有股東 將發行規模擴大，由原公告的 2400 萬股、每股 24-26 美元，提升至 3200 萬股、每股 27-28 美元。此次顯著擴大，凸顯機構投資人對快速成長的穩定幣市場的高度興趣。
Circle 操作時機頗為精準，搭上川普總統就任以來加密貨幣市場的樂觀氛圍。川普承諾將為數位資產訂定更有利的監管政策，並涉足多項加密貨幣相關事業，為像 Circle 這樣的公司打造更友善的公開市場融資環境。
公開發行規模的擴大，顯示出 Circle 對其核心商業模式的信心 —— USDC 這個為維持和美元 1:1 錨定而設計的數位代幣。USDC 目前是全球第二大穩定幣，僅次於 Tether 的 USDT。
強勁財務表現吸引投資人
Circle 的財務表現顯示，目前高利環境下，穩定幣商業模式具備強大獲利潛力。該公司主要來自支持 USDC 的美國國庫券利息收入，在截至 3 月 31 日的季度同增 55.1%，達 5.579 億美元。
不過，隨著規模擴大，公司的營運成本壓力同步上升。該季的分銷及交易成本激增 68.2%，增速超過營收成長，原因在於 Circle 擴展第三方發行網絡，突破原與 Coinbase 的主要合作框架。
美國聯邦層級的數位美元相關立法即將出爐，預期將為穩定幣產業帶來重大利多。產業分析師普遍預期，全新穩定幣法案，將因監管明朗化促進更多機構採用，而這正是產業長期所缺。
穩定幣是加密貨幣生態系的重要基礎設施，讓投資人、交易者不用換回傳統法幣，也能在各類數位資產間靈活移動。它的應用也擴展到跨境支付及去中心化金融（DeFi）抵押品等領域。
市場定位與成長策略
產業資料顯示，Circle 的 USDC 目前市佔全球穩定幣市場約 26%，流通量約 600 億美元。雖然 Tether 仍以 67% 的市佔率領先，但 USDC 今（年）資本總市值年增 36%，優於 Tether 僅 5% 的增長。
Circle 致力定位為合規的穩定幣發行商，所有 USDC 均由等值美元、短期國庫券完全儲備對應。此策略有別於部分競爭對手，後者因儲備組成及資訊揭露曾招致質疑。
Circle 預計本週內將以代號「CRCL」於紐約證券交易所上市。摩根大通、花旗、和高盛等華爾街大行擔任聯席主承銷商，為本次 IPO 注入強大機構背書，也是近年加密貨幣領域最大規模公開發行案之一。
此次 IPO 是 Circle 第二度嘗試進軍公開市場。前一次 SPAC 合併案於 2022 年底因監管不明確流產。若此次傳統 IPO 成功，將是整個加密產業走向主流金融市場的一大里程碑。
關於 Circle 與 USDC
Circle Internet Group 創立於 2013 年，專精穩定幣基礎設施與數位資產服務，持有美國 46 州、華盛頓特區與波多黎各的匯款牌照，是加密貨幣產業的合規角色。
USDC 則於 2018 年 9 月由 Circle 與 Coinbase 合作的 Centre Consortium 發行，現流通量超過 600 億美元，是全球第二大穩定幣。USDC 支援 20 條區塊鏈網絡，並依靠美元現金及國庫券全額儲備支持，確保 1 美元兌換 1 USDC。
2023 年 3 月，Circle 揭露有 33 億美元儲備存放於倒閉的矽谷銀行，USDC 一度脫鉤，不過於 4 日內恢復穩定。同年 8 月，Circle 與 Coinbase 解散 Centre Consortium，由 Circle 全權負責 USDC 營運。
結語
Circle 擴大 IPO 計劃，體現其優異財務表現與機構市場對穩定幣行業前景的信心；本次募資成敗也將影響更多加密貨幣公司考慮上市的步伐。