Pump.fun，這個基於 Solana 的平台，近年成為迷因幣創作的主導力量，正籌備進行10億美元代幣銷售。業內專家警告，這可能大幅抽走加密貨幣市場的資金流動性。這次發售規模將位列加密史上最大之一，也引發業內激烈討論，憂慮該平台每天誕生數百隻迷因幣的市場會受到重大影響。
需知重點：
- Pump.fun正以40億美元完全稀釋估值籌備10億美元代幣銷售
- 業界憂慮發售會將資金由現有迷因幣及Solana生態資產抽走
- 過去一年平台推動迷因幣交易及Solana區塊鏈爆發增長
據知情人士透露，該代幣銷售現處初步階段，因涉及公司私隱所以要求匿名。彭博社周二報導，Pump.fun聯合創辦人Alon Cohen未有就此回應查詢。
市場影響及估值疑慮
Pump.fun的集資規模被比喻為今年一月特朗普迷因幣推出，該幣數日內錄得數十億交易量，但亦同時拖低整體迷因幣成交。不少投機者為購買川普官方幣，出售各種加密資產，引發流動性外流。業界現在擔心，這種情況或會在更大規模上重演。
Syncracy Capital加密投資基金聯合創辦人Ryan Watkins表示：「Pump.fun很可能成為流動性的負擔。這次集資將持續一個月，我相信Solana生態任何資產都有可能被賣出換取資金。」
該平台經常被形容為挑釁性的4chan社交網絡，在迷因幣創作上帶來革命，容許用戶迅速推出、推廣及販售多數僅作娛樂、玩笑或名人梗的代幣。這種易用性令Pump.fun成為迷因幣增長與Solana區塊鏈熱潮背後的推手。
過去一年，專業及散戶投資者湧資數十億美元進入迷因幣版塊，追逐短線利潤，為Pump.fun創辦人帶來龐大手續費收入，推升平台估值。
業界對定價存疑
有市場參與者質疑，40億美元完全稀釋估值於當前市場環境下是否合理。完全稀釋估值是指當前價格乘以預期流通代幣總數。
香港加密對沖基金PSE Trading管理合夥人Christine Fang表示：「如果FDV五千萬美元我會考慮投資。不太確定四十億估值是否合理，尤其山寨幣資金流動性都很緊張。」
方氏的疑慮顯示，在流動性收縮期，幣圈對高估值愈趨謹慎，近期香港市場波動，投資者對高溢價越來越保守。
不過，亦有業界人士認為，在缺乏詳盡披露前未宜過早批評，現時資訊有限，許多分析只是根據片面資料推論。
支持者強調市場地位
儘管外界批評，有部分業界領袖為Pump.fun估值辯護，對代幣銷售的潛在益處保持樂觀，認為平台已佔據主導市場地位，值得獲得溢價。
Solana基建項目Helius聯合創辦人及CEO Mert Mumtaz指：「大家太看淡這件事，主要因為細節未明。」他認為市場情緒受不確定影響多於對營運模式有根本懷疑。
Mumtaz強調Pump.fun在迷因幣生態圈的核心地位。「Pump是今日迷因梗的代表，」他補充，「如果他們向投資者而非普通用家集資一大筆錢，沒理由不用來推動整個市場發展。」
Helius主管指出Pump.fun的經營模式本身就鼓勵市場擴張。「平台賴市場壯大維生，」Mumtaz總結說，額外資本應該會用來發展迷因幣市場，而非與現有代幣競爭。
平臺在加密貨幣進化的角色
Pump.fun成為加密貨幣市場重要力量，反映了數碼資產生成與交易方式的廣泛轉變。該平台證明零售用家對便捷發幣工具需求極大，即使代幣本身毫無傳統效用或價值支撐。
迷因幣熱潮在幣圈引來“愛恨交織”。支持者稱其讓發幣門檻平民化兼提供娛樂價值；批評者則認為這代表投機濫發，恐損業界聲譽。
總結
Pump.fun的十億美元代幣銷售，將成為測試迷因幣市場成熟度及整個加密生態能否消化巨額集資的關鍵。結果勢必影響日後平台發售策略，及觀察Solana區塊鏈與整體加密市場現時流動性狀況。